繼1月23日國(guó)內(nèi)碳酸鋰期貨價(jià)格盤(pán)中突破18萬(wàn)元/噸后，1月26日，開(kāi)盤(pán)后突破19萬(wàn)元/噸。

　　其中，碳酸鋰2604期貨合約價(jià)格盤(pán)中漲至19.520萬(wàn)元/噸，離20萬(wàn)元/噸關(guān)口近在咫尺。但隨后急轉(zhuǎn)直下，當(dāng)日最低價(jià)觸及16.318萬(wàn)元/噸，日內(nèi)價(jià)差超3.2萬(wàn)元/噸，呈現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”行情。

1月26日碳酸鋰期貨價(jià)格

　　近一個(gè)月以來(lái)，碳酸鋰期貨價(jià)格維持13萬(wàn)元/噸以上高位運(yùn)行。截至目前，這場(chǎng)價(jià)格“風(fēng)暴”并未有停歇的跡象，或重塑鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈格局。

01

現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)上漲

供需與套保雙重變局顯現(xiàn)

　　市場(chǎng)方面，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為碳酸鋰期貨價(jià)格短期將維持震蕩行情。

　　廣州期貨表示，需求樂(lè)觀預(yù)期和下游儲(chǔ)能需求支撐碳酸鋰價(jià)格上漲，但需關(guān)注資源端供應(yīng)變化和市場(chǎng)情緒波動(dòng)，技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)存在。南華期貨表示，碳酸鋰期貨市場(chǎng)情緒過(guò)熱，春節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)需求存在，但春節(jié)長(zhǎng)假期間不確定性增加。

　　銀河期貨也表示，供應(yīng)端，江西礦山政策影響及鋰鹽廠檢修，導(dǎo)致供給偏緊;需求端，鋰電池“搶出口”及春節(jié)前備貨支撐買(mǎi)興，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒上調(diào)鋰價(jià)目標(biāo)位，但監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)短線(xiàn)回調(diào)。

　　不僅是期貨市場(chǎng)，今年以來(lái)碳酸鋰期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也已快速傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場(chǎng)。

　　動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1月23日，國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格已突破17萬(wàn)元/噸，至17.05萬(wàn)元/噸。這表明，已形成“期現(xiàn)共振”格局。

　　實(shí)際上，為降低鋰電材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利影響，近幾個(gè)月，已有多家公司表示，將開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)。涵蓋采礦、材料、電芯、儲(chǔ)能等領(lǐng)域企業(yè)，包括海南礦業(yè)、融捷股份、天力鋰能、江特電機(jī)、萬(wàn)潤(rùn)新能、新宙邦、天賜材料、天際股份、多氟多、鵬輝能源、孚能科技、盟固利、天合光能、特變電工、阿特斯等。

　　動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)研究中心總經(jīng)理周波分析表示：“目前國(guó)內(nèi)碳酸鋰名義庫(kù)存在10萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)正處于‘緊供給、高預(yù)期’的深度博弈階段。對(duì)于碳酸鋰的布局策略，上游冶煉廠與貿(mào)易商，依靠供應(yīng)剛性及需求暴漲預(yù)期，惜售挺價(jià);中游材料、電芯企業(yè)，受高價(jià)抑制與高成本累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)約束，采取‘剛需采購(gòu)’策略，結(jié)構(gòu)性供需矛盾進(jìn)一步擴(kuò)大。”

　　周波指出，“碳酸鋰期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)，套期保值的風(fēng)險(xiǎn)敞口持續(xù)擴(kuò)大。其已從單純的價(jià)格對(duì)沖工具，演變?yōu)閷?duì)相關(guān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控的挑戰(zhàn)。1月26日受多頭減倉(cāng)影響，碳酸鋰期貨價(jià)格上演‘過(guò)山車(chē)’行情。碳酸鋰2604合約3.2萬(wàn)元/噸的日內(nèi)價(jià)差，創(chuàng)下階段性波動(dòng)極值，直觀暴露出極端行情下套保操作的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　周波表示，碳酸鋰期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)，對(duì)一些炒作商將帶來(lái)一定打擊，不過(guò)他也提醒鋰電行業(yè)企業(yè)重視套保相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

02

鋰電芯價(jià)格或回調(diào)至0.45元/Wh

　　當(dāng)前，鋰電正極、電解液、鋰電池企業(yè)，一邊承受鋰價(jià)上漲帶來(lái)的成本壓力，另一邊，“成本轉(zhuǎn)嫁能力，決定自身盈利水平”的邏輯持續(xù)強(qiáng)化。

　　作為鋰電池核心材料的“成本錨”，碳酸鋰價(jià)格上漲，對(duì)正極、電解液等環(huán)節(jié)的影響最為直接，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步向龍頭集中。

　　結(jié)合鋰電產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況，周波預(yù)計(jì)，碳酸鋰期貨站上20萬(wàn)元/噸的價(jià)格關(guān)口，大概率只是時(shí)間問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)端，頭部企業(yè)完全具備成本傳導(dǎo)能力，2026年鋰電芯價(jià)格有望回調(diào)至0.45元/Wh左右，有望帶動(dòng)相關(guān)材料、電芯企業(yè)毛利率進(jìn)一步修復(fù)。而價(jià)格傳導(dǎo)失效的企業(yè)，或面臨虧損或被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，周波還表示，碳酸鋰價(jià)格高位運(yùn)行，為鈉電產(chǎn)業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)鋰價(jià)長(zhǎng)期高于12萬(wàn)元/噸時(shí)，鈉電池在兩輪車(chē)、低速電動(dòng)車(chē)及中低端儲(chǔ)能場(chǎng)景的資源成本、低溫性能優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。不過(guò)，鈉電產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速也并非一蹴而就。

　　他指出，鈉電產(chǎn)業(yè)化仍面臨諸多挑戰(zhàn)，當(dāng)前主流鈉電池能量密度和循環(huán)壽命，與鋰電池尚存在一定差距，且其供應(yīng)鏈成熟度不足，制造成本短時(shí)間內(nèi)難以與鋰電池比拼;同時(shí)，鈉電池應(yīng)用數(shù)據(jù)積累還需時(shí)日，有待更多市場(chǎng)驗(yàn)證反饋，以提振市場(chǎng)對(duì)鈉電池的更多需求。短期來(lái)看，鈉電池在低溫等特定場(chǎng)景的差異化競(jìng)爭(zhēng)中，已具備商業(yè)化基礎(chǔ)，有望從示范應(yīng)用向規(guī)模化推廣過(guò)渡。

　　總體而言，碳酸鋰期貨價(jià)格觸及19萬(wàn)元/噸，本質(zhì)是新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展與鋰資源供需偏緊共同作用的結(jié)果。對(duì)于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，價(jià)格上漲既是盈利修復(fù)的機(jī)會(huì)，也是行業(yè)分化的催化劑，頭部企業(yè)憑借資源、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位;對(duì)于鈉電產(chǎn)業(yè)，鋰價(jià)高位運(yùn)行打開(kāi)了替代窗口，但技術(shù)突破與供應(yīng)鏈完善，仍是其產(chǎn)業(yè)化的核心命題。