國家乘用車第三階段燃油耗值在2015年將嚴格執行，在反腐背景下執行力度將超市場預期，倒逼整車公司對微混啟停系統的裝備率將超市場預期。風帆股份公司的AGM/EFB電池技術儲備領先,預計微混系統搭載率從2013年的4%迅速提升到2020年的90%。
大股東中船重工集團的改制加速，風帆股份的資產注入預期將提速，注入后有利于打造全產業的電池平臺。近期，伴隨資本市場的一些動作，中船重工集團的改制預期提升，風帆股份在2014 年初公告顯示公司是中船重工集團下電池資產的整合平臺，相關軍工用電池業務有望注入上市公司。
預測公司2014-15年歸母凈利潤分別為1.65億元、2.25億元，分別同比增長41%、37%,對應每股收益分別為0.31元、0.42元。市場將公司看作為有軍工資產注入預期的傳統蓄電池公司，我們認為公司在節能(微混啟停系統用起動電池)和新能源汽車用電池領域的戰略和空間被市場忽視,給予目標價17.28元,對應2015年41倍PE。
催化劑：國家對油耗不達標車企處罰，中船重工集團改制事件。
風險提示：微混技術普及速度不及預期；AGM 產品前裝認證進度不及預期。
